逃脫者可獲生機(轉貼)
逃脫者可獲生機，再次參戰。說這話的，是投機之王索羅斯。
可是，即使像他這樣的估值高手，也在判斷網絡股泡沫時，提前了一年。當時，網絡股暴跌5成，他加入做空行列，結果鉅虧。因爲年末網絡股繼續暴漲，2000年漲上5200點的高位。
由朱肯米勒接手再戰，在1999年由年初虧25%轉爲年底賺三成，可是，好夢在2000年一季度結束，量子基金在四月份虧損2成，宣佈重組。
即使是現在的股市大跌，也不能判斷股市就不能在年內再創新高。
關鍵的問題是，股市調整的次序你搞不清楚。
是先跌至3000點甚至2800點，就像納斯達克市場一樣，再往上漲，還是跌至3600點見底，重新上漲創新高？
中間的過程，決定你能不能重新參戰。如果你的能力沒有耐心，或者你的錢沒有耐心，在2800點斬倉，結果你將無力再戰，即使股市再創新高，你只不過是在扭虧。
目前，大市的運行趨勢誰能看清楚？如果有人真能看清楚，如果有股指期貨，他敢下注嗎？
現在，所以的趨勢，結局都是在和政策博弈。正因爲如此，沒有答案。技術和資金面都失靈。
泡沫本來有其自身的運行規律，但是，在深滬股市，可能沒有了。因爲，從前每一次泡沫的破滅和膨脹，都起於政策，歸結於政策。
兩位華爾街頂尖高手相繼在網絡股上失守，證明的兩件事:
一、價值判斷可能是對的，但是，時機上不一定正確。索羅斯的判斷長期看可是對的，可是，他不得不回補倉位。因爲，市場情緒戰敗了他。
二、趨勢判斷可能是對的，但是，一旦錯誤，你的糾錯能力到底怎樣？當索羅斯咆哮要朱肯米勒出貨時，朱以爲遊戲還在8點鐘，其實，已是9點的散場時間。
本輪行情的泡沫到底能吹多大？天知道。但是，如果你是價值投資，就像巴菲特，遠離，是惟一的辦法。
如果你的投機者，記住，止損是你最後的逃生門。
美國20世紀最偉大的投機者，一是索羅斯，一是20年代的利文摩爾。
利文摩爾逃脫了1929年的大崩盤，他是做空的，他賺了。
可是，在後來的搶反彈中，他加入了做多隊伍。
牛市的山頂上，不死人，可是，搶反彈中，遍地旬屍首。
從1929年的340點跌至1932年的43點，全球股市上最大的空頭利文摩爾，竟然死於做多。
這看似笑話，可是，有多少人知道究竟是爲什麼？
至少有兩點：一、不相信牛市變成熊市後，會是大蕭條的熊市，而且，會把最後的價值投資者踩在腳底。任何在牛市有價值的觀念，都被證明是錯誤。
二、小概率事件到底會不會在中國發生。不知道。但是，日本的17年熊市，美國納市的崩盤和德國中小板市場的關閉，讓目前仍是小市值公司爲主的中國股市，不得不三思。
貴州茅臺17倍的市銷率，蘇寧電器133倍受歡迎的市盈率，真的是價值投資嗎？
主力在牛市中做莊和撤退過程，實際上仍是養、套、殺。
養是什麼股票先暴漲一番。然後三個跌停，把你套住。最後的殺。抵抗型下跌，每次都讓你有希望，最後卻被打回熊市的原形。
由於牛市的情緒依然深深烙在腦海，，所以，主力的手法很容易得逞。因爲熊市不可能有這麼多人搶反彈。在5月份和在6月4日至6月25日期間，垃圾股的巨量換手，說明主力可能遁逃了。
當三成股票跌幅逾三成，一成股票跌幅逾四成時，指數才跌了一成。這說明了什麼？
難道只是二八格局這麼簡單？
從籌碼上分析，說明主力正在以極其優美的姿態，極強的操盤能力，有次序，有節奏的撤退。
換言之，這也是利潤最大化的撤退方式。
當券商股暴跌時，這個牛市的風向標，突然倒塌。這是公墓和私募最集中做多的板塊。竟然說倒了就倒了。
主力已從最牛的龍頭板塊上撤退，指數竟然沒有大跌。機構們已非吳下阿蒙了。
任何一個超級主力，如果沒有被股市消滅，其和其他主力相比的最成功之處，一定是撤退方案。
在本輪超級牛市中，主力會以什麼樣的方式撤退？這是最關鍵的問題。黃金10年只是忽悠新股民的，滑頭們怎麼能上這當？
主力是在創新高，拉中移動、中石油，營造一個盛世景象後撤退？還是就此趴下，跌至2009年？
恐怕沒有人會贊成後者。
1996年底股市的大調整和始於今年5月的股市調整，可能是最像的一次。/
1996的股市，從924點起跳，在12月13日最高漲至3776點。累積漲幅和今年的有些相似。
管理層風險提示後出招，當時的所謂利空，放至今年根本不算什麼。但是，主力選擇了普跌方式，在11月25日將大盤砸至2792點。
與今年的二八格局不同的是，當時是齊跌，連長虹都跌了四成。主力顯然無法出局。
不得不，次年大反攻，頂着政策一道道金牌，往上做。結果是什麼，是深成指漲至6103點。時間是5月12日，離7月1日香港迴歸還有30多個交易日。
不過，可怕的是，這一做多，深成指要到今年1月才解套。10年，很多股票至今未解套。
主力本輪的撤退，最理想的是，在明年4、5月份走出最後的主升浪。可惜，以後10年，股市賺錢將成小概率事件。
由於中國金融戰開始，主力的做多撤退方式能不能如此理想，還是最終服從大局？不知道啊。等着看吧。
華爾街的所有哲學都是利益。
政治不過是尋求利益分配的工具。中美的較強，最終仍是實力強者說了算。100年以來，沒有國家能出其外。
英鎊、日元、臺幣、港幣、盧布，這些曾在升值後潰敗的貨幣，揭示的表面上是華爾街的勝利，以及美國的強大。但是，實質上卻是資本的勝利。
當本幣升值後崩潰時，出手最重的，絕對不是外資或者遊資，而是本土的資金。是全國人民一起把自己高估的貨幣打垮。
英鎊崩潰時，英國人都在賭英國央行潰敗。個人都是理性的，只不過，這一所謂的理髮導致了更長的經濟衰退。個人的理髮最終讓集體陷於困境。
人民幣低估了嗎？從工資表來看，絕對是。在生產要素裡，只有工資是低估的。其它土地的地價並不低。資本，利率是人爲的壓低，黑市價多高了。咱們的科學技術到底有沒有低估？
而且政府斷定人民幣沒有低估，眼前的一切可能都是夢幻。
溫總說，有能力、有決心、有辦法，解決所有的金融問題。斯言是宣戰嗎？不知道啊。
日本的經濟泡沫破滅，在於政府人爲地延長股市的繁榮。
1987年美國股市泡沫破滅，日本竟然走出獨立行情。像索羅斯這樣的高手皆因此敗北。
日本政府似乎很得意。結果當日本股市漲至3900點時，市值竟饒有興趣是全球股票市場總額的45%，遠遠超過美國。
當時，曾在60年代投資日本股市，佔其市值一度達三成的美國投資大師伯垣頓，在20000點已清倉。原因是估值太高。
伯坦頓與巴老在80年代齊名，爲格老最得意的兩個門生。
伯坦頓號稱環球投資之父，在20000萬就唱空日本股市。正如格拉斯潘在1996年底認爲美國股市非理性繁榮。
枉斷股市見頂或見底，說說可以。如果像索羅斯一樣，在股指期貨上下了重單，你就知道，那是身家。
現在的問題最根本，也是最關鍵的一點，是——
中國政府會不會人爲地延長股市的繁榮。
如果你認爲是，你就大膽地買進。
因爲中國政府要做到這一點，比當年日本容易去了。
所謂人爲地延長，是指操縱股市的漲跌。
日本等發達國家股市，基本是市場自身的博弈。
上市公司對自身價值的判斷，投資機構對經濟趨勢、大盤行情和公司價值的判斷，都是導致博弈的因素。這些咱都有。但是，咱還有新興加轉軌的一面。此外，最關鍵的是，政策市三字，是永恆的。在外匯公司和國資委的歷史完成之前，任何想從深滬股市抹去政策市三個字的努力，都是徒勞的。
政策市最典型的規則是，政策就是規則，不按牌理出牌。
長期資本管理公司在盧布貶值中崩潰，原因是沒有預測到俄羅斯竟然會撕毀國家信用，不再保證盧布國債的支付。
其實，更失望的是索羅斯，因爲當時俄羅斯的內閣不少曾經是索羅斯基金會的成員。但是，他也沒有改變盧布的崩潰。
香港政府在1998年出面買進股票，持有市值一度以千億計。這種政策干預市場誰能預料？
美國股市1907年大崩潰，摩根找到最大的空頭利文摩爾，要其放棄做空，否則，將國家出手改變遊戲規則。這可能是最好的政策干預。
近期出臺印花稅、特別國債，是不是改變了遊戲規則？可能還不算，但是，最少是改變了遊戲場。而對權證來說，遊戲規則已改變。這就是政策市的先兆。
探尋政策的底線和上限，是最近大資金最忙於做的一件事。在弄清楚政策紅線後，任何膽大妄爲，可能都是以卵擊石。
中國政策市的規則，是先打招呼，然後再改變遊戲規則。
叫你別過度投機，你把管理層當根蔥。你看看招行認沽，那是自找的，主力出貨的困苦，比想像中難得多。弄個義莊鉀肥的苦肉戲，不過是維持市場殘存的一點人氣，爲自己的出貨保留已經不多的空間。
從5月14號打招呼，到最近的政策持續推出，時間才兩個月不到。沒有一次政策調控會在如此短的時間內變臉。除非有重大的金融事件出現，譬如大災難，股市調控的節奏會持續較長時間。
典型的徵兆是，正監會連新基金都不敢大批了。
用時間換空間，可能是最理想的調整方式。股市指數也不暴跌暴跌，虧錢的只是弱勢羣體——垃圾股。誰叫你過度投機來着，虧了你自認倒黴吧。
藍籌股可是權勢羣體的生命線，他們一定會死守，除非大牛市預期扭轉。
想想，連2001年到2006牛的大熊市中，機構都能死扛那幾只股票，現在再扛一次，有何難事。
但是，一旦完成籌碼轉換，小散接手藍籌，大牛市可能真的結束了。
對市場主力而言，至少目前有兩件事是確定的：
一、年內至少明年初股市將再創新高。
二、創新高前一定有一波像樣的調整。
不確定的是，創新高的時間，是年底還是明年。關鍵一點是，創新高的點位，是從3600點起跳，還是從3000點或者2800點。
而更爲重要的是，拉動指數創新高的股票，是現在的工行、中行，還是未來的中移動，中石油、聯想、華潤或者中國電信？
也許股市真的創新高，可是，很可能與你的股票無關。你的股票也許在股市漲至5000點甚至6000點時，只是個旁觀者。
也許垃圾股真的能漲，可是，那是像今年的香港題材股行情一樣，質本潔來還潔去，赤條條來去無牽掛。
所以，由於政府手上的牌太多，以至無法對後市做出準確判斷。最好的辦法，是順勢而爲。
對了，堅持；錯了，認錯。在市場面前。大家永遠是個小學生。
最終決定命運的，不在於你是錯是對，關鍵是你對的時候賺了多少，錯的時候虧了多少。
連利文摩爾、艾略特、索羅斯、羅伯遜、格拉漢，這些人都曾在市場面前認錯。
即使是政策制定者凱恩斯都數度破產，你我算個啥？
思考主力會以什麼樣的方式，進行倉位調整。應該是最重要的一件事。
撤退，以什麼樣的方式，撤離哪些山頭？又會將紅旗插上哪些高地？
剔換哪些倉位迎接中移動？現在權重股的估值高了嗎？二三線的重倉股估值高了嗎？
未來新的股票增量總值可能超過現在的存量，這對市場影響有多大？
在今年的龍頭股券商和地產之後，下一波的龍頭還是他們嗎？銀行股有能力再做一波大行情嗎？
籌碼的轉換過程，就是財富的重新分配過程。
新政策如備兌權證一旦推出，股指期貨一旦推出，融資融券一旦推出，權重股將佔據市場的大部分成交量。正如香港和海外一樣。
小資金可以天天進出，大主力會怎樣對待？
未來的投資文化可能與現在完全不一樣。
試圖預測短期大盤雖然是最沒有意義的經濟損耗，但是，本身並沒有錯，關鍵是預測錯了，你怎樣應對。
人們不應該先制定計劃，然後讓形勢適應計劃。而應該讓計劃適應當前的形勢。我認爲勝敗取決於最高指揮部是否擁有這種能力。
這話是巴頓將軍，這位指揮諾曼底登陸的統帥所言。
毫無疑問，每個市場的參與者都有自己的主見，但是，關鍵是形勢比人強。
如果將股市比作戰場，參戰者應該是所有的市場參與者。和國外大不同的是，政府同時扮演了作戰主力軍和調停人的角色。
本輪行情的主力，也就是正面作戰的部隊，應該是基金。這是陽光下的戰場，每一次陣地戰或者側翼戰，都有清楚的痕跡。
下一波主力拉動大盤的龍頭，肯定不會是目前的基金重倉股。
茅臺，蘇寧，這些最多獲利近10倍，且沒有外延式增長的股票，是基金藉機出貨的最好時機。
龍頭股肯定不是來自於自身業績的增長。小公司業績可能增個幾倍，但是，如果大象也這樣，那肯定是經濟或者產業增長出了問題，過熱的大棒一定會把企業砸暈了。
如果理性地估值，未來的龍頭來自於央企整合。這是產生數百億近千億市值的板塊，也符合國家藉資本市場做出國際級別大企業的戰略，這也是中國未來能夠抵抗金融危機的必然佈局。資產注入，整體上市，是目前股市存量的機會。
更大的增量機會，源自於紅籌的迴歸。由於籌碼的成本相近，大家向上的做多動力是一致的。
大資金肯定在等待這一天的來臨。目前，所有的策略似乎都在尋找這兩個最後的牛市盛宴。
絕大多數基金重倉股，都完成或者接近完成了牛市價值區域的主升浪。所謂的價值投資，就像做多平何者，難道香港的平安保險是虛幻得可以假裝它不存在嗎？
但是，以後的上漲，來自於基金的幻覺。就像美國70年代的漂亮50。
最後一波，肯定是對市場情緒的估值。目前尚未得出結論的是，政策對這波情緒性行情的制約程度到底有多大，這也是主力不敢輕動的關鍵。
由於基金可用集中優勢兵力殲滅權重股策略，由於權重股流通盤太輕，基金完全可能向做多權重股再往下做空，然後等待紅籌股迴歸。這是利潤最大化的作戰方式，氣勢最雄偉，最誘惑人，但也最傷人。
但是，也可能是橫盤等待。對政策頂恐慌，令茅臺們可能又要橫行數月。
基金重倉股不深跌，指數跌幅不深，時間換空間可能是最後的抉擇。
不過，任何過度悲觀和過度樂觀可能都是錯的。
往四周看，全球股市都在創新高。
往上看，4300點的政策頂真有點嚇人。資金的龍頭，甚至上市公司利潤的龍頭都是被別人擰着。
往下看，1000點的低位真有點像深淵。彷彿隨時都能將人吞噬。
往前方看，紅籌央企們正準備上市，從來只見新人笑，有誰知道舊人哭。
往後方看，很多兄弟已倒在牛市的沙灘上，屬於他們的時代浪潮，似乎一去不復返了。
在股市中，每個人也許只是一粒塵埃，誰知道哪一陣風過後，哪一個支點在哪？
價值投資者可能早早就找到了落腳點，只是大多數從仍在風中。
目前，價值投資者言必談巴菲特，並且將他與蘇寧、茅臺掛上勾。
巴菲特的精髓是什麼？
簡單地盾，是買進持有。行業最好的股票，最可能低的價格和最可能長的持有時間。
可是，這只是表面功夫。
巴菲特是華爾街的另類，也就是說，他與股市投資者完全不是一回事。
巴菲特更多更好的是企業的管理者，儘管他不直接經營企業，但是，首先，他的選擇企業風格，決定他不用直接經營。其次，即使選擇錯誤，他有有能力，有辦法讓企業重新回到正軌。
可口可樂，本來是一家他不用操心太多的企業，但是，可口可樂一旦想像百事一樣多元化，巴菲特絕對不允許。所羅門一度快要破產，最終巴菲特親自任總裁，將問題解決，投資重新賺錢。
巴菲特本向具有極強的企業經營能力和產業判斷能力，對宏觀面的把握更是超強。
更進一步說，巴菲特是企業利潤的創造者，而不僅僅是企業價值的追隨者。這和華爾街基金經理不一樣，和林奇也不一樣。
巴菲礦的風格，決定了所投資企業的風格。普通的基金經理，沒有辦法改變企業的命運，但是，巴菲特在很大程度上有這個能力。
正如蘇寧一旦出事，基金經只有恐慌。說像當年從伊利中逃離一樣。誰能出手爲企業帶來生機？誰能阻止企業的胡亂行爲？
在中國學習巴菲特，理念可以，但要踐行要參與企業管理的層次，那還有很長的路要走。
一是基金經理本身沒有這種能力，也沒有這種精力。二是，企業仍是強勢，資本還是弱勢者。
巴菲特可是一家家企業的董事，你是啥？
最終讓你賺錢的，一是判斷趨勢的能力，二是糾錯的能力。
巴菲特判斷的是長期趨勢，所以會在2003年非典時買進中石油。在最悲觀的時候，資產可能還會低估，但是，和長期的均值相比，回報肯定更大。
絕對大多數投資者都是判斷中短期趨勢，所以，市場成交量會這麼大。目前，市場很多個股的趨勢和指數的趨勢出現明顯的背離。
這是一個暫時的波動還是永久的分叉口，應該是需要判斷的。市場的情緒目前因此顯得極爲混亂。
手中股票價格被腰斬後，部分投資者對虧錢的恐懼，導致了蛇蛟效應在牛市中放大。這種效應會蔓延至藍籌股嗎？即使真的咬上，政策的創口貼會不會爲其止血？
這是變數。比如突然批准發行新基金，放行股指期貨？
目前，最理想的方式，是藍籌股最後的假摔，完成向3400點的突破。但是，時間的在調整行情的尾段。
近期的走勢，應該是抵抗型下跌，甚至不排除做出三頭四頭等更爲複雜的形態。
雖然個股的熊市已出現，但是，在對指數在半年內仍將創新高這一判斷未改變的情況下，遠離市場，雖然可能是一種安全的方式，但是，也可能錯過最後牛市狂舞臺時的利潤。
想想看，當年日本的股市市值是全球的4成多。全球10家大銀行有7家來自日本。這是最後的瘋狂。如果泡沫按其自身的運行方式，結果一定是這樣。
只是政策面帶來的更多的變數。
在任何一個超級牛市中，起跳前的俯衝，通常都是驚人的。
從5月29日4335點以來的調整，是對998點以來的修正。由於股改還有每股送3股的收益，實際投資者的平均收益近4倍。
乍一看這是驚人的數據。但是，如果從2001年2245點來算，投資者6年來賺得並不多。而深成指最高漲至14576點，較2005年6月的2590點漲幅的確有點大，可是，早在1997年5月，它已達到過6103點。
咱老百姓其實在股市上並沒有賺過很多錢。
日本當年的股市泡沫的高峰，是國民的集體暴富。當時，日本的口號是“一億中流”。即在2億人口中，有一億是中產階級。當時，日本的國民工資水平已超過了美國。全球的奢侈品市場都因爲日本人的暴富而價格飆升。
可是，咱中國人還在爲豬肉漲價而愁。
中國豬肉貴了嗎，真的是不貴，是咱們的收入太低。而養豬的收入更低。
日本、美國等諸多國家都曾經歷股市的暴漲和暴跌，但是，國際級企業一定在暴漲時形成，即使股市暴跌，他們的技術還在，市場還在。股市的暴跌讓豐田、三星、通用、長江實業這些企業垮了吧？在金融風暴中倒閉的只是金融企業，製造業通常是受益者。在牛市中賣出股權，在熊市中買回股權。
可是，咱們緩慢的融資進程，不僅導致流通股本小，股市投機氣氛重，而且還阻礙了企業的繁榮，阻礙了股市的長遠走牛。阻礙了咱們從股市中分紅。
將中國電信、中石油、中海油這些企業趕到海外上市的，難道是中小散戶？還不是一幫傢伙爲了手中的籌碼不迅速貶值，犧牲了大多數人的利益。
現在回頭看，在將大企業弄回市場之時，竟然最先的政策是調高印花稅，而不是讓紅籌迴歸，這種市場一熱就加稅，給那幫傢伙太強的警示，散戶則成了牛市中的受害者。
在資本市場助推國民致富的過程中，最關鍵的是，資本的效率。
無效率的資本市場，這在2005年前一直都是。好企業環企業都不能融資，大家一起沉淪。
今年上半年的垃圾股暴漲行情，實際上早就應該制止，這種行情本質上是資本的浪費，只是消息操縱者和莊家的私下分紅，老百姓很難從中賺錢，國家也很很因此強大。
一個好的投資文化，纔有好的股市，纔有好的國民致富源泉。
從5月30日以來的股市下跌，被很多人認爲是牛市的中期調整，更悲觀者認爲是牛市結束。這簡直是低估了中國人的智慧，也低估了咱渴望致富的膽識。
在目前熊市思維蔓延的狀況下，我們知道，即使地產業最大的萬科，市值才1300億。即使是中國最好的主題公園華僑城，市值才500億。即使是中國最好的牛退役企業伊利，市值才200億不到。在日本一度在全世界10大銀行裡有7家之時，咱們難道不會有世界最好的公司？？這些好公司做大做強，成爲咱們的搖錢樹，難道不應該？
用最上綱上線的話來說，
買進好的公司，等它成爲偉大中國的基石。這是對自己一輩子負責任的態度，也是報國的種方式。
另附詩一首，希望大家明白牛市的調整，明白調整的方式。等待。用能複製的賺錢方式，面對未來。
相信未來
當蜘蛛網無情地查封了我的爐臺
當灰燼的餘煙嘆息着貧困的悲哀
我依然固執地鋪平失望的灰燼
用美麗的雪花寫下：相信未來
當我的紫葡萄化爲深秋的露水
當我的鮮花依偎在別人的情懷
我依然固執地用凝霜的枯藤
在淒涼的大地上寫下：相信未來
我要用手指那涌向天邊的排浪
我要用手掌那托住太陽的大海
搖曳着曙光那枝溫暖漂亮的筆桿
用孩子的筆體寫下：相信未來
我之所以堅定地相信未來
是我相信未來人們的眼睛
她有撥開歷史風塵的睫毛
她有看透歲月篇章的瞳孔
不管人們對於我們腐爛的皮肉
那些迷途的惆悵、失敗的苦痛
是寄予感動的熱淚、深切的同情
還是給以輕蔑的微笑、辛辣的嘲諷
我堅信人們對於我們的脊骨
那無數次的探索、迷途、失敗和成功
一定會給予熱情、客觀、公正的評定
是的，我焦急地等待着他們的評定
朋友，堅定地相信未來吧
相信不屈不撓的努力
相信戰勝死亡的年輕
相信未來、熱愛生命
判斷準確一兩次大盤短期的漲跌，最終成爲大富翁的，想來沒有幾個。
試圖依靠預測短期大盤走勢，並試圖從中賺取大錢的，最後大多以大失敗告終。
在目前的股市，對大盤的判斷，基本上成爲猜測管理層臉色的遊戲。
最典型的是，一旦管理層放行10只基金髮行，股指又會健步如飛。
你能預測準什麼時候放行嗎？
連索羅斯、巴菲特、利文摩爾都未能成功逃頂，你能行嗎？
對大資金來說，即使是一個40億的基金，他的逃頂也不過是從持倉9成變成持倉5成。
投資最根本的還是在於巨人爲伍。而不是判斷大盤。如果是趨勢投機者，做短線只不過術，只不過是爲了提高自己的短期收益。
劉元生在萬科上賺了約16億，這可能是中國個人投資者的最高境界。儘管大盤17年嚴寒有過太多風雨。
在市場的賺大錢的主要流派，簡單分有幾下幾種。
一是巴菲特的價值投資。長線持股，不試圖逃脫短期的波動。當然，在大蕭條來臨前，一定要走。但是，至少普通的二三年熊市不用逃。雖然巴老對近幾年美國股市並不樂觀，手上現金越來越多，這並不阻礙他繼續賺錢。
巴的賺錢方式，說白了是用盡量少的錢，去賺取儘量多的錢，賭的是時間。
二是索羅斯的短線投機。在牛熊轉換時最爲激烈，賺錢自然最豐。索不僅是想逃頂，還要做多空轉換時賺錢，這是針尖上的芭蕾。有幾個人能玩？
但是，在1987年對日本股市的做空，在1998年對香港股市的做空，在1999年做空網絡股，結果都證明是錯的。
儘管是錯的，索羅斯並未倒下，原因是他在損失出現重大錯誤時，在最快的三分鐘內平倉，比別人先一步止損。
索羅斯的策略是用盡可能多的錢，賺取儘可能多的利潤。賭的是時點。
三是時而價值時而投機者。
在價值股走強時賺取最大的利潤，在投機盛行時也能賺大錢。基金經理通常是這樣做的。但是，通常會因爲踩錯了節奏，而左右被人刮耳光。
基金經理玩的是選美遊戲，賭的是對流行時尚的把握。
我們思考機構的佈局，更多的是爲了判斷主力的動向。大盤可能漲，也可能跌，因爲現在是政策市，索羅斯所說的測不準，在現在最爲管用。
什麼叫不確定性，最大的不確定在於遊戲規則的變化。對手在根據你的牌改變規則。這就是現在的市場。如果你是試圖從短期趨勢中賺錢，你必須時刻看盤。因爲你不知道什麼時候，規則會有利於多方。什麼時候，會突然有昨於空方。
當一個市場遊戲規則隨時可能改變時，試圖再預測，到底有多難，你看一下信真期貨的操盤成績就知道了。
判斷一個市場的均值，並不需要多少智慧。系統的統計數據會給你答案。
判斷一個市場是否有泡沫，只需要市場常識。
但是，判斷泡沫何時破滅，以哪種方式泡沫，破滅的主體是誰，泡沫破滅的受益者是誰？
這纔是最要關鍵的。
而更爲關鍵的是，判斷錯誤時，你的撤退路線是什麼？你的降落傘在哪？
滬深指數30倍就要變成牛轉熊嗎？大熊市已來了嗎？大熊市會是一年，二年，還是像日本一樣的17年？有答案嗎？
在很多股票跌幅四五成時，用大熊市來恐嚇小股民，讓他們割肉離場？真的有道理嗎？
以前支持大牛市的大背景——人民幣升值、經濟持續增長、外貿順差、勞動生產力提升、央企整合、資產注入、各級國資部門用市值考覈上市公司……全部都沒有了嗎？
是績差股高估，還是所有股票都高估？
逃脫者可獲生存，並不是告訴大家全部斬倉離場。而是如何從被動的局面出走出來。
贏利成爲一種能力，而不是運氣。
至尊寶跑到懸崖邊，放一隻鞋子在那裡，在人前假裝跳崖，不想腳一滑演變成了真跳萬丈懸崖。
與此同時，三個官兵正要對三個強盜行刑，官兵舉刀說：早知道不要當強盜。強盜菩提說：早知道也當兵。話音一落，跳崖的至尊寶從天而降，正好砸在三個官兵身上，三個官兵的刀捅進了自己的身體，他們臨死前說：早知道不當兵。
人生時常就象這個情節，沒有前一步的“早知道”，只有下下步的“不可知”。
股市亦如是。昨天還是最恐慌的發行特別國債，現在，財政部和解釋是，財政發債購匯僅相當於用特別國債替換部分央行票據，並沒有發生本質的變化。不是針對股票市場的緊縮措施，不直接影響證券市場中的存量資金。
這是政策的原定方案，還是測試市場反映後的修改方案，可能只有決定者知道。
現在，大盤的風險是一切都不可測，個股的風險，可測度要低很多。對一些仍可能有外延式增長，或者基本面拐點的股票，只會買貴，不會買錯。
2000年以後，美國有一批股票在網絡股泡沫破滅後蒸發。這種厄運會不會是在2007年至2008年到來，還是二年，還是五年後，相信沒有人有答案。
但是，至少二三年內，中國經濟還沒有到大蕭條的程度，畢竟，咱們的人民幣還沒有自由兌換。
怯怯地揣測一下政策調控股市的意圖和效果——
遏制股市過度投機，管理層一再提到的標準爲兩個：
一是成交量過大，個股換手率太高。可是，昨日兩市成交才1100多億，回到了今年初的水平。
二、績差股市盈率太高，投機過度。可是，雖說部分績差股市盈率仍不低。可是，畢竟人家股價都腰斬了。就算是割肉，也得歇一段時間再割吧。真的要逼莊家逼到沒有任何退路嗎？不符合一貫的監管風格。
如果這兩個標準都暫時到位了，是不是讓股市走自己的路？該瘋狂的繼續瘋狂，該沉淪的繼續沉淪？
至少，政策面釋放暖意。好比財政部大張旗鼓地澄清，是不是第一招？